11月21日，央行宣布將1年期貸款基準利率下調40個基點至5.6%、1年期存款基準利率下調25個基點至2.75%。與此同時，央行將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍。

    摩根大通中國首席經濟學家朱海斌稱，這是自2012年7月以來央行第一次下調基準利率。由于央行一直專注于以非傳統(tǒng)方式進行貨幣寬松，這次降息的宣布依然令人吃驚。這反映了政府對近期增長前景的關注和在降低企業(yè)融資成本方面的巨大努力。

    此次利率調整后，社會融資成本有望下行，企業(yè)的融資問題得以緩解，但銀行利差將會收窄，影響銀行盈利。民生銀行首席研究員溫彬認為，銀行和企業(yè)分別是國家的富兒子和窮兒子，富兒子理應補貼窮兒子。此次降息，是利率市場化背景下，銀行面臨的一次挑戰(zhàn)。

房貸百萬20年還月供減負234元

    對商業(yè)房貸客戶來說，根據央行此次發(fā)布的金融機構人民幣存貸款基準利率調整表，五年以上貸款基準利率為6.15%，較此前的利率下降0.4個百分點，相當于此前利率打了94折。不過，按照多數(shù)銀行的房貸重定價條款，房貸降息調整要等到明年1月份。

    對住房公積金客戶來說，央行將5年期以上個人住房公積金貸款基準利率由此前的4.5%降至4.25%，下降0.25個百分點，降幅不及商貸。

    按照商業(yè)房貸100萬元，基準利率，按20年等額本息還款計算，降息前月供為7485.2元。此次降息后，月供將降至7251.12元，每月減負234.08元，全年可減負2808.96元。

財經觀察：央行降息開啟國企救助計劃

    就在降息前幾個小時的午間，央行微博曾表示，目前銀行體系流動性總體充裕，只是短期資金供求和貨幣市場利率有所波動，需要時央行將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持。

    同時，從三季度銀行流動性指標來看，銀行并不缺錢。2014年三季度末，商業(yè)銀行流動性比例為48.53%，較上季末上升1.01個百分點；加權平均核心一級資本充足率為10.47%,，較上季末上升0.34個百分點。

    從央行發(fā)言的邏輯來看，應付短期資金供求和貨幣市場利率的波動，和使用降息這種較長期的手段是矛盾的，因此降息并不是為銀行間提供流動性支持。

銀行不良增加，國企需要再貸款

    央行對此次調息解讀的重點是：1、引導市場利率和社會融資成本下行，2、促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高，3、為經濟持續(xù)健康發(fā)展提供中性適度的貨幣金融環(huán)境。

    不過根據三季度銀行和一些宏觀經濟數(shù)據來看，央行降息更可能是為緩解銀行壓力和疏困國企貸款的行為。

    根據上市銀行三季報來看，銀行不良貸款有所提升，貸款意愿下降。根據統(tǒng)計，今年前三季度上市銀行凈增加的不良貸款已經是上年全年的1.57倍，大多數(shù)銀行不良率較年初的上升幅度也超過10個基點；雖然撥備支出在大幅增長，但不良核銷力度也在加大，撥備覆蓋率普遍下降。同時，銀行今年前三季度存貸比分別為65.89%，65.4%，64.17%，放貸意愿不高。

    從國家統(tǒng)計局的固定資產數(shù)據來看，從今年年初至今，固定資產投資從累計增長率從17.9%降低到15.9%下降了兩個百分點；而民間投資累計增長率從21.5%降低到18.3，下降了超過3個百分點。

    可以看出，民間投資更加靈活，收縮較快，而國營部門投資調整緩慢。在中國的銀行貸款體系中，國營企業(yè)占據著優(yōu)勢地位，相對于民營企業(yè)，其投資增速對銀行信貸的變化最不敏感，體現(xiàn)在銀行難以停止續(xù)貸和被迫展期。

    今年工業(yè)增加值累計增長總體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，甚至在8月份一度跳水下降了0.3個百分點，這對企業(yè)利潤產生不利影響。此次央行降息，無論從邏輯還是從數(shù)據來推測，都指向緩解銀行不良貸款壓力和解困國企再貸款的財務成本壓力。

    央行此次降息，是在銀行三季度不良貸款提升并且惜貸的背景下，為國企投資的低彈性行為買單。